Månadsrapport IKC Avkastningsfond 03/22

Aktiviteten med emissioner har sakta börjat komma tillbaka efter att ha stannat av när Ryssland inledde invasionen. Avkastningsfonden deltog bland annat när K2A emitterade en grön obligation och när Klarna emitterade en efterställd obligation. Vidare medverkade fonden när Cabonline emitterade en ny obligation för att refinansiera den utestående. Fonden har också som en följd av stora flöden gjort ett flertal affärer för att hantera likviditeten och portföljen. Det förefaller finnas många företag som vill komma till marknaden och emittera obligationer om förhållandena fortsätter förbättras. Det talar för att det kan bli hög aktivitet framöver.

Det har varit en blandad utveckling för innehaven i portföljen när återhämtningen har varit olika kraftfull för olika obligationer. Det råder viss press på exempelvis Bonava och Kährssom har exponering mot Ryssland. Det var mycket positivt att Cabonline lyckades genomföra sin refinansiering medan Scandinavian Cosmetics blev uppköpta av Storskogen och Aker Horizons gynnas av sin inriktning mot förnybar energi. Det är fortsatt stor osäkerhet kring utvecklingen framöver. Världsekonomin verkade återhämta sig starkt efter pandemin men kommer nu påverkas av sanktionerna och att centralbankerna behöver höja räntor för att motverka hög inflation. Den svenska företagsobligationsmarknaden har en stor andel rörlig ränta vilket gör att det blir begränsad direkt påverkan av stigande räntor, men det kan få en indirekt effekt genom att det påverkar företagens utveckling.